2.) The part three of the Article 15 of the Law of Ukraine “On Financial and Credit 

Mechanisms and Management of Housing Construction and Real Estate” put as 
following: “The size of the rights in action of the principal is determined by the number 
of measurable units of the investment. The principal, who owns the right in action on 
the appropriate amount of the measurable units of the object of the investment, has 
under the contract of FCF participation the exclusive right to consolidate the rest 
measurable units of the investment; the fixation of the remaining measurable units of 
the investment after other principals are prohibited. 

In case of principal’s refusal from the right on measurable units of the investment 

(reserving the rest of measurable units in this facility investment), the manager has the 
right to sell these units without the consent of the principal”.  

The legislation of Ukraine also allows the possibility of principal’s refusal from 

measurable units of the investment, leading to a denial from the rights in action for the 
particular investment object. Such a refusal does not terminate participation in FCF. 
However, in practice the refusal from contractual rights on the object of the investment 
is made in case of inability to perform duties under the contract and simultaneously 
with the refusal to participate in the FCF. The refusal from rights on the investment 
together with the refusal to participate in the FCF is understood as the unilateral 
termination of the contract. The Part 1 of the Article 651 of the Civil Code of Ukraine 
[2] stipulates that the modification or termination of the contract is permitted only with 
the consent of the parties, unless other is provided by the contract or law. According to 
the Part 3 of this Article in case of unilateral renunciation from the contract in whole 
or in part, if the right on such refusal by contract or law is established, the contract is 
terminated or modified accordingly. However, in case of this rule application, the 
following question raises: from what date the contract is considered to be terminated? 
The issue of contract termination has been considered by Shevchenko district court of 
Kyiv in the case № 2-4774 / 09 [22]. The contract on FCF participation was concluded 
between plaintiff as the principal and defendant as the manager of the FCF. According 
to that contract the object of the investment was assigned to the plaintiff. After the 
improper performance of the contract by the defendant, the plaintiff informed the 
defendant about the refusal to participate in the FCF, early termination of the agreement 
and costs refund. From that moment, the court considered the agreement on FCF 
participation to be terminated. 

It appears that in the above situation the monetary right in action arose after the 

agreement on the FCF participation termination. In this case, the provision of the Part 
7 of the Article 20 of the Law of Ukraine “On Financial and Credit Mechanisms and 
Management of Housing Construction and Real Estate” [20] is not applicable (where 
it is noted that the amount of the investment should be returned to the trustee in case of 
his refusal to participate in the FCF within five days after the sale of the object of the 

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