Modern fiscal policy should not be limited to the task of balancing the country’s 

revenue and expenditure by employing the possibilities inherent in the tax system. We 
consider it absolutely important to explore the possibilities of attracting the financial 
market and its participants to the fiscal mechanism, where it could serve as an 
instrument for raising the fiscal policy efficiency as well as strengthening the basis for 
taxation. Speaking about regulating monetary sphere of economic relations realization, 
which is the basis of the government’s monetary policy, it would be impossible as such 
without mediating its process by financial services markets. 

However, the institution of financial intermediation also needs modernizing

 

in 

order to meet all the financial challenges and needs of the present stage of development, 
and to ensure the realization of the financial interests of citizens, business entities, and 
the state. Thus, the traditional role of the financial market in shaping fiscal and 
monetary policies requires revision of its theoretical background; besides, the 
approaches to engaging financial market instruments in fiscal and monetary 
mechanisms at the application stage need optimising. 

In a number of works by foreign and domestic scholars, we could trace the 

connection between fiscal and monetary policies on one hand, and the development 
and functioning of a financial market or specific markets for financial services on the 
other. For instance, about twenty years ago British scholars raised the question of the 
effectiveness of monetary and fiscal policies at various levels of financial and 
commodity markets integration [1]. Ten years later, a scientific publication appeared 
in which the authors attempted to track the ways in which the tax burden affects the 
development of the financial market through the mechanism according to which its 
participants function [2]. American economist Joseph E. Stiglitz, who won the Nobel 
Prize in 2001, has highlighted the connection between the stability of the financial 
market and the vectors of financial policy [3]. Some other aspects of the problem have 
been considered in the works by scholars from different parts of the world [4-7]. 
Among Ukrainian scholars, the issue of the link between the markets for financial 
services, fiscal and monetary policy is being raised by such academics as 
V. P. Unynets-Khodakivska, who is studying the problems of modern fiscal policy in 
financial markets in detail [8]. It is also worth mentioning that theoretical principles of 
building the tax potential of the financial market are being studied by 
Yu. Yu. Verhelyuk [9]. S. V. Naumenkova and B. V. Prykhodʹko are studying global 
experience concerning regulation of the financial sector in the context of monetary and 
fiscal policy coordination [10]. However, taking into account the non-trivial conditions 
of the post-crisis period in which Ukrainian financial market is functioning at the 
moment, political instability and the hybrid war which exercise a significant financial 
influence on the economy, finding ways to engage the opportunities of the financial 

- 331 -