International Financial Futures and Options Exchange in 2002. EURONEXT LIFFE 
merged with NYSE in 2007. 

Another example of an intercontinental merger is the Intercontinental Exchange 

(ICE) as well as the formation of the world's largest stock exchange – the Chicago 
Commodity Group (CME Group). 

 
 
 
 
 
 
 

Figure 1. The scheme of stock consolidation 

Source: Own elaboration 

 
Consequently, the trend of global consolidation through the merger of electronic 

stock exchanges of financial derivatives continues causing interest and study of this 
process (fig. 1). The experience of consolidation processes on the global stock market 
will be a vivid example and one of the first steps towards the development of the 
domestic stock market of financial derivatives. 

Financial risk management which is based on financial derivatives. The 

global financial crisis has clearly identified and reinforced the role of financial risks. 
The study of international practice has shown that the main financial risks on the stock 
exchange are in some way related to the work of trade infrastructure. In other words, 
stock risks arise precisely when it comes to close contracts. International practice now 
identifies such major types of risks. 

First of all, this is the risk of a failure of any financial system in the event of 

bankruptcy of its emerging and systemically important financial institutions, the so-
called systemic risk. There is no single specific definition for systemic risk. 

In addition to systemic risks, the US Federal Reserve has identified the following 

four main risks in payment, clearing and settlement systems (fig. 2): 

- credit risk is the risk which occurs when one party of the stock exchange for 

some reason does not fulfill its obligations in its operation in full and for a certain 
period; 

- liquidity risk, liquidity fall risk or liquidity lowering risk – which occurs in the 

event that one of party of the contract at a specified time does not fulfill its obligations 
in full due to a temporary lack of funds. The liquidity risk differs from the credit 
because it is not a consequence of the insolvency of the party, because there is a 
possibility that it will repay the debt in the near future; 

Domestic stock exchange 

 

Domestic commodity 

exchange 

World stock market 

- 690 -